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全球央行竞相宽松,如何守护你的钱袋子?

2020-03-26 来源:健农信息网 编辑:李德

核心提示

全球央行竞相宽松,如何守护你的钱袋子?-理财频道-和讯网

  导读:自从美联储开启无限QE后,各国央行竞相出台宽松政策,未来股汇债商及房地产又将如何表现呢?

  来   源丨21世纪经济报道(ID:jjbd21)

  记   者丨杨志锦

  编   辑丨曾芳

  北京时间3月23日晚,美联储宣布了一系列帮助市场的新计划,包括了开放式的资产购买,将不限量按需买入美债和机构住房抵押贷款支持证券MBS。

  受美联储推出无限量宽松计划的刺激,全球股市大幅反弹,市场围绕疫情发展和政策对冲博弈,风险偏好显著回升。

  事实上,从美联储3月3日开启降息开始,全球各国央行再起降息潮。据不完全统计,截至北京时间3月20日,2020年以来,全球已至少有35个国家或地区先后宣布了57次降息。

  不止降息,有的央行还直接在市场购买资产。其结果是,一来央行扩表,二来央行直接向市场注入流动性。对于美联储无限量购买美债及MBS,有市场人士直接称为美联储“卸下水龙头”。

  各国央行竞相宽松下,各类资产会如何表现,又该如何守护你的钱袋子?

  低利率时代来临?

全球央行竞相宽松,如何守护你的钱袋子?

  图片来源:图虫创意

  从此次美联储超大规模的资产购买行动来看,市场的货币流动性将在未来很长时间内维持宽松的格局,市场将持续低利率的状态。

  其逻辑在于,本次美联储降息后,其他国家的货币政策打开空间——降息后,外部压力不会太大,汇率也不会有太大的贬值压力。在疫情影响之下,降息成为拉动需求、应对金融市场波动的重要措施。

  中国央行3月虽未跟随降息,但在上周普惠金融定向降准之后,市场利率持续走低:一周来中国隔夜利率一直低于1%,3月25日隔夜Shibor报价0.8470%。而7天期Shibor报价1.74%,已低于7天期逆回购利率,出现了倒挂。

  这反映出市场预期中国央行货币政策仍会呈现出宽松的态势,降准降息仍然可期,存贷款利率均存在下调的可能。

  3月25日,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,当日不开展逆回购操作。

  从历史经验看,在货币宽松周期内,市场利率往往维持低位。比如2008年为应对金融危机,中国央行多次降准降息,隔夜资金利率在2018年12与-2009年7月间低于1%。

  “目前海外争相QE救市,国内虽暂时保持基本定力,但方向仍然同步。中期阶段内,资金面宽松大势难以改变,利率仍有下行空间。”某国有大行资金交易员称。

  各类资产如何表现?

  显然,利率走低对于债市是利好。当前中国十年期国债收益率已经跌破2.7%,在2.68%左右徘徊,美国十年期国债收益率则在0.84%左右,相比美联储降息前均出现大幅回落。

  在债券市场上,债券收益率与债券市值成反比:当收益率走低时,债券市值上升,债市走牛;反之则是熊市。

  天风固收首席分析师孙彬彬称,美联储每轮降息周期美债下行幅度都在300BP以上,时长在3年-6年,当然收益率下行途中也不乏调整。这一轮下行从2018年10月开始,因而如果是衰退定价,本轮美债收益率低点可能触及0水平。

  敦和资管首席经济学徐小庆表示,债券相对比较安全,股票可能呈现高波动的特征。一方面,当前低利率、资金相对充裕,股票可能不会像2018年那样持续下跌,但另一方面,由于全球经济本身面临很大的不确定性,中国的复苏也会十分缓慢,信用风险的恶化始终对股票的风险偏好会产生抑制作用。最终的结果就是阶段性暴涨暴跌,给操作带来极大的困难。

  在金融市场上,美国国债收益率至关重要。因为美国国债收益率是全球真正的无风险利率,是所有外汇的基准,也是所有资产定价的锚。

  上周因为美元流动性紧张,美元指数上涨,人民币反而出现贬值。但美联储表态将无限QE后,人民币出现升值,但波动比较大。3月25日,在岸人民币在7.07左右徘徊。

  民生证券认为,本轮强美元只是一个短期现象,美联储无限QE 将使美元指数提前回落,美元未来将走下坡路。人民币汇率短期承压,长期有望升值。由于美元强势只是一个短期现象,人民币贬值也只是一个短期现象,预计7.2是短期底。

  长期来看,随着未来美元指数回落,叠加海外经济金融危机下出于避险需求人民币资产受到追捧,人民币汇率有望走出一波升值的态势。